De ani de zile, piața de capital a Serbiei este bântuită de aceleași fantome: firme de brokeraj eșuate, fonduri ale clienților dispărute, manageri reciclați și autorități de reglementare care par să ajungă mereu prea târziu.
Cea mai recentă încarnare a acestui sistem este TradeWin24.
În spatele brandingului modern se află o poveste veche: prăbușirea Sinteza Invest Group, condamnări pentru insider trading, nume familiare care revin printr-un nou vehicul și, acum, un traseu al proprietății care se presupune că duce la oligarhul rus sancționat Oleg Boyko.
Aceasta nu este o poveste despre o singură firmă de brokeraj. Este o poveste despre o piață în care pedeapsa devine hârțogărie, frauda devine rebranding, iar autoritățile de reglementare se comportă ca și cum memoria însăși poate fi ștearsă.
Putregaiul Sinteza
Putregaiul este anterior TradeWin24.
Înainte ca firma să existe sub numele actual, bărbați asociați acum cu ecosistemul său — Miroslav Radakovic, Srdjan Boskovic, Milija Babovic și Srdjan Mandic — operaseră deja în lumea brokerajului din Serbia prin Sinteza Invest Group.
În 2016, persoane conectate la Sinteza au primit amenzi condiționate pentru insider trading care implica acțiuni ale Sojaprotein, simbol bursier SJPT.
Detaliile, îngropate într-un anunț disciplinar al Bursei de Valori din Belgrad, erau incriminatoare. Între ianuarie și martie 2016, brokerajul a folosit în mod abuziv informații nepublice privind un ordin mare al unui client pentru acțiuni Sojaprotein. Înarmați cu informații indisponibile pieței, brokerii ar fi plasat propriile ordine pentru a profita înaintea investitorilor obișnuiți.
Aceasta nu era tranzacționare inteligentă. Era abuz de piață.
Conflictul de interese
Conflictul din centrul cazului era uluitor.
Milija Babovic era legat atât de Victoria Group, proprietarul Sojaprotein, cât și de Sinteza Invest Group. Aceasta îl plasa aproape de informații sensibile privind deciziile de afaceri ale Victoria Group și planurile de vânzare de acțiuni.
Potrivit acuzațiilor, acele informații au ajuns la Sinteza, unde Radakovic și Boskovic le-au folosit pentru a devansa piața.
Investitorii obișnuiți credeau că tranzacționează pe o piață de capital reglementată. În realitate, jucau împotriva unor persoane care ar fi cunoscut cărțile în avans.
Legea sârbă prevede interdicții de activitate, retragerea licenței și urmărire penală în cazuri de abuz de piață. Dar sancțiunile impuse în 2016 au fost ridicol de blânde. Făptașii au plecat cu ceea ce criticii au considerat o simplă palmă peste încheietură.
Lecția a fost otrăvitoare: în lumea brokerajului din Serbia, nici măcar insider trading-ul nu punea neapărat capăt unei cariere.
Prăbușire, dispariție, rebranding
Sinteza s-a prăbușit ulterior. Fondurile clienților ar fi dispărut. Investitorii au cerut răspunsuri. Comisia de Valori Mobiliare a acționat în cele din urmă, dar numai după ani de întârziere.
Chiar și atunci, răspunsul autorității de reglementare a fost îngust. A retras licența directorului executiv Miroslav Radakovic, dar nu a reușit să se confrunte cu amploarea deplină a dezastrului.
Fără răspundere amplă.
Fără o confruntare reală.
Fără curățenie la nivel de sistem.
În schimb, același cerc a reapărut prin TradeWin24.
Aici scandalul devine mai mare decât Sinteza. Autoritatea sârbă de reglementare nu a eșuat doar să oprească suficient de repede o prăbușire. A permis ecosistemului din jurul acelei prăbușiri să reapară sub un nume nou.
Boyko intră în scenă
Sosirea lui Oleg Boyko a transformat TradeWin24 dintr-un scandal local într-o răspundere internațională.
Boyko nu este un investitor obișnuit. Este un oligarh rus sancționat, înscris pe listele negre ale Australiei, Canadei, Ucrainei și Poloniei. Autoritățile poloneze, invocând informații clasificate ale ABW, l-au legat de serviciile de informații ruse și de criminalitatea organizată.
Investigațiile jurnalistice au urmărit presupusul lanț de proprietate al TradeWin24 prin structuri offshore:
Tirona Ltd din Cipru controlează Ficron Finance Ltd.
Ficron controlează Star Finance AD din Serbia.
Star Finance controlează în cele din urmă TradeWin24.
Comisia Poloneză de Supraveghere Financiară a identificat Tirona drept un nod-cheie în structurile legate de Boyko. Aceasta a evaluat că remanierile repetate de proprietate nu au fost retrageri reale ale capitalului rusesc, ci disimulare.
Lege sârbă, tăcere sârbă
Problema juridică este explozivă.
Legea pieței de capital din Serbia prevede că o persoană supusă sancțiunilor străine în ultimii zece ani nu poate deține o firmă de investiții în țară.
Boyko a fost sancționat de mai multe jurisdicții străine. Dacă lanțul de proprietate duce la el, continuarea funcționării TradeWin24 devine o provocare directă la adresa legii sârbe.
Și totuși brokerajul continuă să funcționeze.
Continuă să primească fondurile clienților.
Continuă să existe sub nasul Comisiei de Valori Mobiliare a Republicii Serbia.
După apariția relatărilor despre presupusul rol al lui Boyko, conducerea TradeWin24 ar fi început să schimbe sediile și să modifice evidențele de proprietate. Surse l-au descris pe Nikola Maksimović drept omul-cheie al lui Boyko pentru operațiuni financiare speciale în Serbia.
Sincronizarea acestor schimbări vorbește de la sine.
Cine protejează TradeWin24?
Comisia de Valori Mobiliare se confruntă acum cu un test fatal de credibilitate.
Dacă acționează, trebuie să explice de ce a permis acestei structuri să supraviețuiască atât de mult timp. Dacă nu acționează, confirmă suspiciunea că piața de capital a Serbiei este deschisă capitalului sancționat, operatorilor de brokeraj reciclați și disimulării offshore.
Fiecare zi de tăcere înseamnă că investitorii sârbi continuă să plaseze bani într-o companie presupus controlată de un oligarh sancționat.
Întrebarea nu mai este dacă TradeWin24 merită examinare.
Întrebarea este cine o protejează.